Tasas de EE.UU.: impacto histórico y presente en Argentina

Volcker y el ajuste inflacionario

Paul Volcker asumió como presidente de la Reserva Federal de EE.UU. en 1979. En apenas 15 meses, llevó la tasa de interés del 10% al 20%. Esta política drástica buscaba frenar la inflación, pero también provocó una recesión económica. La inflación disminuyó, pero el impacto fue inmediato y significativo en la economía global.

En Argentina, el plan económico de Martínez de Hoz, conocido como «La tablita», sufrió presiones. La política de Volcker fortaleció al dólar, complicando los intentos de estabilización argentina. La estrategia de utilizar el dólar como ancla inflacionaria se vio afectada, incrementando las dificultades económicas del país.

Efecto Tequila y sus repercusiones

En 1994, Alan Greenspan, sucesor de Volcker, incrementó la tasa de la Reserva Federal del 3% al 6% en un año. Esta decisión detonó el «Efecto Tequila», que golpeó duramente a México y Argentina. El Banco Central de México perdió US$ 10.000 millones en reservas, y el peso sufrió una devaluación del 114% en dos meses.

Argentina, con un tipo de cambio fijo bajo la Convertibilidad, enfrentó dudas sobre su estabilidad. La Bolsa de Buenos Aires cayó un 11% en diez días, y el Banco Central perdió US$ 5.294 millones en reservas en apenas dos semanas.

Macri y las tasas en 2018

Durante el gobierno de Mauricio Macri, la suba de tasas de EE.UU. volvió a complicar la situación económica de Argentina. En 2018, bajo la dirección de Jerome Powell, la Reserva Federal aumentó las tasas en 100 puntos básicos. Esto dificultó el acceso a financiamiento externo para Argentina, obligando al país a acudir al FMI.

El aumento de tasas complicó los planes del entonces ministro de Finanzas, Luis Caputo, quien tuvo que lidiar con un contexto financiero adverso y mercados cerrados. Esta situación evidenció, una vez más, la vulnerabilidad de Argentina ante cambios en las políticas monetarias de EE.UU.

Contexto actual y perspectivas

En la actualidad, Argentina se enfrenta a un escenario diferente. Con superávit gemelos y términos de intercambio favorables, el país parece estar mejor posicionado para enfrentar subas de tasas internacionales. Sin embargo, el reciente incremento de tasas por parte de Kevin Warsh plantea nuevos desafíos.

El economista Julián Folgar destaca que los términos de intercambio actuales son los más altos en 126 años. Esto podría ofrecer un colchón ante las subidas de tasas, aunque la incertidumbre persiste sobre si esta vez será diferente.