Bcra, bcra
Lo que tenés que saber:
- El dólar mayorista avanzará 2,2% en septiembre
- REM proyecta inflación del 2% en julio
- TAMAR de bancos privados estimada en 22,4% anual
- Bonos CER y duales ganan preferencia en mercado
En esta nota
REM BCRA: nueva proyección
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio del BCRA ajustó su pronóstico para el tipo de cambio y la inflación. El dólar mayorista se estima en $1.512 para agosto, con una proyección de $1.652 para diciembre. La inflación se mantendría en 2% para julio, según consultoras y entidades financieras.
Las tasas de interés nominales anuales de bancos privados se ubican en 22,4% para agosto. Este entorno de estabilidad genera un escenario sin grandes cambios, pero con rendimientos más ajustados.
Bonos CER y duales: la preferencia
El nuevo REM reduce el atractivo del carry trade, inclinando la balanza hacia bonos CER y duales. Estos instrumentos ofrecen cobertura frente a la inflación y la volatilidad cambiaria. Los bonos CER son preferidos para posiciones cortas debido a que la inflación implícita sigue por debajo de las proyecciones del mercado.
Balanz recomienda el TZXM7, que podría rendir más si la desinflación es más lenta. Para una duración más prolongada, el TXMJ0 es ideal, ya que paga el mayor rendimiento entre CER y TAMAR.
Dólar, inflación y tasas: el escenario
A pesar de la estabilidad actual, el dólar mayorista avanzará 2,2% en septiembre, superando la inflación mensual proyectada. Esta tendencia continuará hasta diciembre, con una variación que podría superar al IPC en 0,4 puntos en septiembre y 1 punto en noviembre.
Sin embargo, en el acumulado anual, el tipo de cambio subirá solo 14,1% frente a una inflación proyectada de 29,8%. Esto sugiere una apreciación real del peso en 2026, impulsando la preferencia por instrumentos ajustables.
Estrategias defensivas para inversores
La menor presión cambiaria en julio permitió una recuperación en los activos en pesos, pero no un regreso al carry trade. La demanda de cobertura sigue alta, con el stock de instrumentos dólar linked alcanzando u$s11.300 millones en manos privadas.
La volatilidad en las tasas, influenciada por las licitaciones del Tesoro, demanda una selección más defensiva. Las mesas de dinero priorizan instrumentos ajustables, como los bonos CER y duales, en lugar de posiciones puras a tasa fija.
💡 La recomendación de MundoEmpresarial.ar
Evaluá ajustar tus inversiones hacia bonos CER y duales para protegerte de la inflación y la volatilidad cambiaria, priorizando la cobertura sobre el rendimiento fijo.
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